余额宝刚发布时，高达4.7%的利率，不仅打破了银行率先储蓄的历史，还聚集了银行储蓄用户，最终形成了自己强大的宝宝军团。

如今余额宝不仅是银行的克星，其6月破4%并一直飙升的势头早已超越其他理财产品。

余额宝越厉害，宝宝军团的期望值越高，已经破4%了。那么下半年会破5吗？毕竟余额宝曾经破5次。

首先，余额宝最近的利率飙升是暂时的

同业存单、同业理财价格、债权价格都在上涨。此外，6月份银行拉存款加息，银行间同业拆借一度增加，各种货币基金也大幅飙升。有的货币基金已经过了5%，余额宝也只是在4.2%之间徘徊，但最近一个月有放缓趋势。

同时，信托收益率并未大幅上升，说明市场上非标资产的价格并未大幅上升。央行缩表，资金短缺，导致资金价格上涨。

以上两个因素说明，包括余额宝在内的理财产品不是可持续的，而是暂时的。

如果再涨，就超出了货币基金的正常利息范围

余额宝等货币基金的7日年化利率一度破5，但从货币基金3%-4%的正常利率来看，余额宝的投资者预期利率5或保持在5%以上，可见是一种不合理的需求和预期。一直越界的高利率，是银行流动性不足导致的短期背离。

所以即使投资者心理落差巨大，最终利率也会回到3%-4%的区间。

金融新政:回归服务实体经济，金融市场整体趋紧

在刚刚结束的德金金融工作会议中，重要议题之一就是金融服务和实体经济。未来一段时间内，一些苦逼企业的主要融资渠道是股市和债市，而对于银行信贷的“间接信贷”，未来政策是继续收紧。杠杆变成了经济杠杆，整个金融市场处于紧缩状态。无论是银行还是家庭理财产品，都已经过了高息时代。

国民经济依然低迷，这决定了金融资产的价格不会有太大的上涨

在国家经济不景气的情况下，似乎只有电商市场热闹，但是buy buy的步伐并没有停止。但是，在L型底部的国民经济中，马洋明白，企业的融资成本不能太高，资金价格不能超过资产价格，因此相应的金融资产价格并没有大幅度上升。

钱荒期过后，整个金融资产价格会逐渐企稳或者回落到一个稳定的状态，所以不要指望余额宝会超过5%。