盈利模式分析(巴菲特点透中国股市：如果手中有10万元闲钱，建议看懂4种盈利模式，这才是真正的价值投资)

颠倒众生的糊涂

2022-04-27 04:15:15

(本文由公众号越声策略(yslc188)整理，仅供参考，不构成操作建议。如自行操作，注意仓位控制和风险自负。)

关于中国市场，他讲了很多，其中有两句话很重要：

1、中国市场的估值比美国低，股票更便宜!

2、中国是一个新兴的市场，会有很多人参与到股市，人们会更加投机。

有朋友可能要问了，既然老爷子觉得中国股票便宜，这么多年来，除了比亚迪好像也没怎么买过呀

什么原因呢?我想大概有这么几个：

1、巴菲特说只做看得懂的股票。以这位老爷子的专业知识以及手下一流的基金管理团队，如果说看不懂A股上市公司的财报那是天大笑话!漂亮的数据，低廉的价格，动心却不动手，也许老爷子并不太相信眼睛看到的东西吧!

2、就像他说的，中国股市投充斥投机行为。咱们散户跟风炒作也就罢了，如果连上市公司自己也玩高抛低吸，炒概念真减持，那即便是飞人也跑不过裁判嘛!

赢利模式

3、投资也是投人，巴菲特看好比亚迪更是看好王传福!如果按照他投可口可乐的标准，也许国民老干妈陶华碧符合要求，可惜老干妈没上市。上市公司要么行业不符合，要么人不对味，反正老爷子没挑出几家!

所以现在的巴菲特应该正在留意着中国股市的变化!这种变化来自于严监管动作，将会愈发健全市场并重塑市场的投资风格!而另一方面，这种变化将会越来越符合这位价值投资者的口味。

当前A股市场，买股票就是买公司

投资股票从大道理讲，真没那么复杂，也不用懂什么技术流，就是通过购买股票参股到一家公司，它好你也好，它坏你也跟着损失。

所以巴菲特才会说，投资只要会小学数学就能做，“要想成功地进行投资，你不需要懂得什么专业投资理论，事实上大家最好对这些东西一无所知。”

价值投资的根基在于，人类的劳动效率在科技不断进步的推动下总是在不断增长，未来的经济肯定要比现在强，即使是遭遇经济危机，也只是一种规律性的调整和优化，过去后肯定会比以前强。

而作为经济的基本组成单元——企业，创造的总价值自然也是不断攀升，尽管企业也有寿数，有生也有死，但整个盘子的趋势是越做越大。

所以，选择最优质的企业，购买它们的股票，就相当于和它们一起成长，一起获利，在一起的时间越久，收获越大。

价值投资的第一要点是安全，也就是所谓的安全边际，安全边际可以从价格与价值的差距中得出，也可以从企业的质量中得出，后一点实际上是前者的一部分。

比如：一个能够以每年12%的速度稳步扩张其内在价值的企业，在其他条件不变的情况下，其价值远远超过一个以每年4%的速度增长价值的企业，由于高质量的公司比低质量的公司更有价值，因此高质量的公司提供了更大的安全边际。

价值投资四种经典的盈利模式

第一种：困境反转

每一个投资大师的案例集中都有这样的逆袭故事，加之一旦成功往往涨幅巨大，所以每一个投资者都想把握这样的机会。

但“困境反转”并不是一个机会，而是一种专门的盈利模式，它需要严格的筛选标准，只有好行业好公司遇上了“坏运气”才有可能“困境反转”，其他90%的公司只会是随波逐流。

“困境反转”的盈利模式还需要相当的投资技巧，要找到安全边际高的公司，判断公司业绩反转的时机，还要警惕好公司因为人心涣散，最后真的变成“垃圾股”。

“困境反转”是一个概率游戏，五个符合“困境反转”标准的公司，可能只有二个真的“反转”，只有一个能被你把握机会，所以这种盈利模式一定要控制仓位，结果导致涨幅巨大，但获利一般。

由于A股的波动大，最优秀的一群基金大部分都很擅长“困境反转”，所以严格地说，“困境反转”更适合机构投资者进行组合投资。但散户仍然要重视对此模式的研究，因为一旦反转，该股就变成了第二种盈利模式。

第二种：成长加仓

成长加仓是成长股在业绩提升期最好的投资方式。

很多人把价值投资看成是研究一两家公司，然后从底部开始一路重仓长期持有，指望抓到一支“十年十倍”股，实际上这种方法无异于赌博。

一家公司的经营状况是不断变化的，公司的股价通常跟它的经营状况相匹配，很少存在长期低估。所以，买入一家公司的背后其实是你跟市场有不同的看法——即“预期差”，而盈利的关键在于你的看法被市场认可，最后体现在股价的上升上。

成长加仓依据的是“确定性决定仓位”的理念，当我们发现一家公司有“预期差”时，我们先买入一部分仓位，在企业经营状况往我们预期的方向上变好的过程中，不停加仓到设定的最大仓位;但如果“预期差”迟迟不能够被证实的话，那我就保持目前的仓位或减仓;如果这个“预期差”，被市场否定了，那就应该实事求是地清仓。

成长加仓也是一种“利益自我驱动”的机制，当你有一家公司的仓位并小有盈利后，你才有动力更专注地研究它;留下以后的加仓空间，也能避免出现“屁股指挥脑袋”的情况。

第三种：价值中枢

这是针对稳定成长型公司的投资方法，特别是一些大白马。

这些公司的特点是市场研究比较充分，股价也几乎体现了基本面的状况，其估值受市场偏好的影响更大，涨跌往往很难预测，如果排除估值上上下下的干扰之后，股价涨幅只取决于业绩的增长。

所以白马股的收益分两部分，一部分是业绩持续上涨的收益，另一部分是市场风格偏好带来的估值由低估向高估变化造成的收益，或相反的运动造成的亏损。

那么我们在该公司的投资仓位也分为两部分，一部分赚业绩增长的钱，另一部分是赚估值，波动的钱。前一部分仓位长期稳定，后一部分仓位根据该公司的价值中枢，股价低于价值中枢时就超配，高于中枢时就低配。

这种方法要注意两个问题：

第一、成长性白马股的价值中枢是不断上移的，不能轻易丢掉第一部分仓位;

第二，白马股也有业绩波动，股价跌破价值中枢，一定要搞清楚是杀估值(可增持)，还是杀业绩(下调价值中枢)，或者是杀逻辑(应清仓)。

第四种盈利模式：产业趋势

之前的文章比较过消费类公司与科技类公司发展趋势的区别：

品牌消费品有消费粘性，很容易出现强者恒强的“马太效应”;而科技股很容易受到技术变革的影响，使原来的头部企业，一夜之间丧失原有的优势。

这就导致消费股和科技股在投资方法上的一个重大差异：消费品公司研究的重点是公司，而大部分科技股研究的重点是行业趋势，除了少数极其优秀的公司，大部分TMT公司都要用“产业趋势”的投资方法。

“产业趋势”的盈利模式，首先要去判断在今后几年最主要的产业趋势，其次是找到符合这个趋势的公司中最能出业绩的几家;最后是在趋势形成前买入，在业绩兑现之前兑现利润。

“产业趋势”跟趋势投资中的 “炒题材股”不一样，后者不需要出业绩，反而越垃圾越好炒;“产业趋势”是价值投资，一定要出业绩的，涨幅与未来业绩的爆发性成正比。

只是跟一般的价值投资不同，“产业趋势”是先把相关概念股全部炒上去，最后有业绩的留在高位，出不了业绩的回到起点。

所以，“产业趋势”这种盈利模式，最核心能力是预判未来出业绩的公司。

趋势抄底指标：

趋势为王，价值投资，也要看趋势，适当的做一些波段操作。这个是附图指标，建议主图里用均线系统，当附图出现“抄底”信号时，要通过主图里面的均线系统来加以筛选，比如说当出现“抄底”信号时不要急于买入，可以等10日均线向上时再考虑买入，还有可以通过看在出现信号之前，成交量有没有放大来加以筛选，总之不是每一个“抄底”信号都可以执行，要通过均线或者量能等其它指标辅助来加以甄别，具体情况可以自己把握。公式代码复制过来难免造成部分格式错误，如果不能成功导入，可以找我领取源码!

公式源码如下：

短趋势:((3*SMA((CLOSE-LLV(LOW,27))/(HHV(HIGH,27)-LLV(LOW,27))*100,5,1)-2*SMA(SMA((CLOSE-LLV(LOW,27))/(HHV(HIGH,27)-LLV(LOW,27))*100,5,1),3,1)-50)*1.032+50),COLORRED;

VAR2:=(2*CLOSE+HIGH+LOW+OPEN)/5;

VAR3:=LLV(LOW,34);

VAR4:=HHV(HIGH,34);

长趋势:EMA((VAR2-VAR3)/(VAR4-VAR3)*100,13),COLOR00FF00;

判断底:SQRT(SQRT(FLOOR(SQRT(MA(1/WINNER(CLOSE)*100,4)/10000))))*5;

VAR5:=CROSS(短趋势,长趋势)AND 长趋势<25;

底部:STICKLINE(短趋势<10 AND 判断底>0,0,30,6,1);

STICKLINE(VAR5,0,50,8,0),COLORRED;

DRAWICON(VAR5 AND 判断底>0,60,1);

DRAWTEXT(COUNT(短趋势<10 AND 判断底>0,8) AND VAR5,50,'抄底');

DRAWTEXT(CROSS(短趋势,长趋势)AND 长趋势>25 AND 长趋势>REF(长趋势,1),50,'快拉或短顶');

VAR6:=CROSS(短趋势,长趋势)AND 长趋势<50;