立冬迎初雪，今冬的初雪如约而至，天地间一片白茫茫。
10月中旬开始，L主力合约从年内高点10325元/吨一路跌至8546元/吨一线，跌幅超过17%。主要原因在于：一是动力煤价格持续下跌，煤制PE成本坍塌；二是PE下游受限电及利润压缩影响开工受限，整体需求偏弱。
“立冬”后的PE，在经历过一番“寒冷”之后是继续上探，还是走入“寒冬”呢？
成本端尚有一定支撑
生产聚乙烯的主要原料包括原油、煤以及甲醇。近期，动力煤供应逐步增加，期货价格大幅下挫，而短期国际原油大概率维持高位运行，一方面是因为海外天然气供应紧张，原油在发电以及供暖方面对天然气的替代作用或提振原油需求；二是OPEC+以及美国页原油增产有限，供应端未形成明显压制；三是今年拉尼娜现象发生预期较强，冷冬预期也将提振能源类需求。在天然气、原油价格高位运行的情况下，PE成本支撑尚存。
需求存改善迹象
从需求端来看，近期部分地区限电有所放松，再者，PE现货价格大幅回落，下游企业利润得到修复，随着后期一系列节假日的临近，下游需求存改善预期。
综合来看，短期下游需求边际改善，加之成本端尚存支撑，但大宗商品氛围偏弱，短期国内PE难以大幅反弹。
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