写作/《财经天下》周报作者张继康
编辑/陈芳
在一个56岁的女人面前做生意赵燕成为“透明质酸女王”。自1988年创业以来，她似乎已经掌握了时代背景，并准确地回答了商业留给她的每一道选择题。2021，她也成为山东最富有的女人。然而，自去年7月以来，她也遇到了麻烦，她的财富缩水了550亿元。
“华西生物这是一家生物技术公司。。。“赵燕在镜头前说了一口不标准的普通话，没有接受演讲，并告诉了她指导公司的具体情况。
这是1月11日的场景。那天，56岁的赵燕像往常一样戴着红围巾、浅灰色西装和双马尾辫，一步一步走上舞台，拿起组织者准备的奖杯。她是2021年度十大经济人物中唯一的女企业家。
赵燕的2021非常漂亮。今年，随着华西生物作为实际控制人市值的急剧上升，她坐上了山东首富的宝座，并首次挤入胡润女性企业家排行榜前十名。她在《福布斯》大陆富豪榜上的排名也上升了12位，至第62位。
多亏了这些漂亮的女人，赵燕的财富猛增。她的透明质酸业务抓住了那些想要实现冻结年龄和反向年龄的人的愿望。用这个学名透明质酸2021季度前三季度，花溪生物收入超过30亿元，比上年收入2020元高3亿7900万元。
然而，自2021下半年以来，“透明质酸女王”赵燕也遇到了麻烦。她负责的华西生物股价在短短半年内大幅缩水，从去年7月314.58元的最高点一路下跌至2022年1月27日的119.78元，总市值从935亿元蒸发至574.94亿元。根据持股比例，赵燕仅半年就亏损550亿元。许多人想知道，华西生物发生了什么？
在女人脸上做的生意中国台湾表演明星大S曾经说过：“没有透明质酸，女明星就无法生存。”为了抵御“衰老和衰老”的中年危机，她的姐姐s在社交平台上承认，她曾被透明质酸和肉毒毒素殴打。这不是一个例子。女明星通常会在脸上注射透明质酸。
女人爱美，普通女孩渴望永远像女星一样。他们都关注透明质酸。
在小红皮书中搜索透明质酸，会立即弹出4万多条经验笔记，包括嘴唇丰满、泪沟填充、冷冻抗皱无数女性分享了接触透明质酸的经验，一些热心的人在评论区留言，希望从中学习经验，“透明质酸疼吗？”“一根针多少钱？”“效果如何？”“有什么副作用吗？”
爱美的女性支撑了一个1000亿美元的市场。《2021医美白皮书》数据显示，去年中国医疗和美国市场规模约为2274亿元，预计2022年将增至2643亿元。比起外科手术，人们更喜欢非外科手术浅色医学美容根据该项目，2021的年轻医疗和美国用户的规模比去年增加了20.59%。
女性是医疗和美国市场消费的主力军，占89.1%。其中90后和00后占多数。这些二三十岁的年轻人比他们的父母更害怕变老。根据医疗美容白皮书，79%的医疗美容用户是90后和00后。他们购买的大多数医疗美容项目包括瘦脸除皱、透明质酸、抗衰老紧致、吸脂、美白和恢复活力。其中，透明质酸的回购率最高。
赵燕促成了透明质酸可以从“女明星和女士专用”飞到普通人家中的事实。但赵燕意外地成为了“透明质酸女王”。
20年前在北京大学学习MBA的赵燕遇到了在各地寻找资金的同学凌沛学，后者与30名科研专家从事透明质酸业务两年，但由于经营不善，亏损两年，公司净资产仅300万元。得知赵燕有钱后，对方立即邀请她去华西生物的前任山东富瑞达生物科技有限公司侦查
当赵燕把他的助手带到弗雷达生物公司时，工厂环境非常简单，占地不到500平方米，只有两间办公室，都是租来的。这大大减少了赵燕的投资想法，但她耐心地听取了研究员郭学平对透明质酸的详细介绍。一堆专业术语让她昏昏欲睡，直到她听到“一个透明质酸分子可以锁住1000个水分子”这句话。
赵燕是一位职业女性，她不知道水和油的问题，她经常被皮肤护理问题困扰。如果透明质酸应用于美容护肤，市场空间将会很大。
我不得不说，女人理解女人。赵燕预感透明质酸有一个巨大的市场，在听了郭学平的介绍后，决定向濒临破产的弗雷达生物公司注资。2001年，她花1200万元以1.5倍的溢价购买了50%的股权。
赵燕看到弗雷达生物缺乏标准化管理，除了拿钱，还以50万元的高薪聘请管理人员，让凌沛学、郭学平等科研专家专注于技术。并将公司名称改为华西生物企业组织结构，吃了一剂强效药后，第二年的收入翻了一番。
雄心勃勃的赵燕还为华西生物设定了一个遥远的目标，即成为全球透明质酸供应市场的领导者。出乎意料的是，只花了四年时间。2007年，她负责的华西生物打破了进口品牌的垄断，成为全球最大的透明质酸供应商，每年提供全球近40%的透明质酸原料。
女人脸上的钱真的很容易赚。多年来，华西生物的毛利率一直稳定在80%左右，与茅台直接相当。去年7月，华西生物的股价也创下历史新高，总市值超过1500亿元。作为实际控制人，赵燕自然坐上了山东首富的宝座。
停留长安街建造一座大楼，然后成名得出的结论是，中国最富有的女性主要来自三个行业：房地产、制造业和医药。赵燕抓住了《纽约时报》掀起的每一轮财富浪潮，她的财富史与这三个行业密切相关。
赵燕的第一次冒险是在海南。1988年，海南省正式成立。当时，来自全国各地的人才来到这里创业。在创业激情的激发下，她辞去了助教的工作，与三名同事一起筹集5000元，在海南淘金。很快，通过转售冰箱，赵燕在海南赚了他有生以来的第一桶金。
赵燕用80万元开了一家服装厂，但真正让她实现200万的小目标的是买卖土地。在“南巡讲话”之后，她在海南购买的三块土地翻了好几番。原来的12亩土地和最贵的一块土地以每亩300多万元的价格出售。在一次采访中，她说，“我不知道如何一下子做到这一切，我实现了财务自由。”
后来，看着每个人都拿着复制品转卖土地，赵燕感到很危险万通六君子以同样的准确度逃脱。1993年，她带着一大笔钱回到了山东老家威海，威海国际贸易大厦耗资2亿元，但最终因土地所有权问题而落成。她觉得自己救不了自己的命，于是直接把它交给了政府。
赵燕带着剩下的钱来到北京，靠在长安街上翻身。她的第一个项目是投资于东单虽然华夏银行大厦的地价是周边贵的两倍，每平方米8000元，但她认为长安街的土地非常稀缺，所以她决定赢得它。大楼建成后，以每平方米17000元的价格出售给华夏银行大厦。虽然赚不了多少钱，但在北京的房地产行业却很有名。
此后，赵燕成功地投资建设了世界贸易中心项目。当时开发办的定金是200万元。她直接投入了6000万美元的存款，以从众多投资者中脱颖而出。后来，北京决定在这块土地上规划和建设中央商务区，赵燕再次说对了。
真正让赵燕出名的是她赢得的五棵松计划五棵松室内体育场一块30万平方米的土地将用于建设国有企业总部大楼。一天，她听说对面的开发商要建一个小商品批发市场。她坐不住。她急忙赶到相关政府部门，劝说领导不要降低他们的价值。因此，经过几次曲折之后，赵燕接手了意想不到的五棵松体育场项目。
这是一个耗资巨大的项目。除去买地的钱，光是建设成本就高达13亿元，每年支付3000万元的运营维护费用。对于这个只允许成功而不允许失败的项目，不懂体育的赵燕跑了好几次到美国，并花费了数百万美元的赞助费，之后才取得了成功。
后来，赵燕去北京大学深造。碰巧，他会走上用透明质酸致富的道路。
2001年收购华西生物后，赵燕再次表现出敢于赌博和工作的特点。2003年，当他的年收入只有2000万元时，他不遗余力地投资近1亿元买地建厂。2005年，这座投资超过2亿美元的工厂投入运营。两年后，华西生物成为全球最大的透明质酸研发和生产企业。
规模扩大后，赵燕立即率领花溪生物学在香港公开，虽然它是遥远的另一边的太平洋在2008天路演的日子。雷曼兄弟赵燕宣布破产，金融危机席卷而过，同一批十多家企业宣布暂停IPO，但赵燕仍选择上市，最终募集资金不足7000万港元。
然而，上市后并非一帆风顺，华西生物的股价“缩水一半”。2017年，赵燕把将华西国际中心抵押给该银行，并借入40亿港元用于华西生物的私有化和退市。之后，赵燕决定进入B2C领域，尝试从原材料、医疗、功能性护肤品等渠道全面开放透明质酸产业链。
经过两年的规划，2019年，赵燕穿着自己设计的服装科学创新委员会上市锣。与同日重新发行的来华生物资本相比，西华生物股份的市值大幅上涨至408.8%。在那一天，赵燕以超过241亿元的身价成为科技创新委员会的首富。
在赵燕的领导下，华西生物不再是透明质酸原料的供应商。它有几个功能性护肤品牌，包括润百颜、夸迪、米蓓尔和BM肌肉活动。2021上半年，花溪生物收入达到19亿3700万元。其中，功能性护肤占61.98%，同比增长197.55%。原材料业务和医疗终端业务分别只有4.15亿元和3.14亿元。
“透明质酸女王”的麻烦从2021下半年开始，赵燕一直很沮丧。
去年7月，华西生物的股价在达到314.58元的最高点后一路下跌。今年1月27日，华西生物股价下跌2.65%，收于每股119.78元。总市值较最高点下降61.9%，总蒸发量935亿元至574.94亿元。根据持股比例，赵燕的资产在短短半年内缩水了550亿元。
一些投资者忍不住跑到互动平台上，问为什么华西生物的股价屡创新低？秘书回答说，公司的基本面是正常的。随着科技研发的深入推进，公司的核心壁垒不断巩固，强调公司业务运营的不断完善。至于股价的急剧下跌，据解释，二级市场的股价受到许多因素的影响，如宏观环境、产业政策、长短博弈等。
事实上，华西生物是竞争对手爱美客股价也遭受了严重打击，从2021年7月每股844.44元的最高点连续下跌。1月27日，爱美客下跌0.79%，收于每股465.19元，较最高点下跌44.9%。
然而，与爱美客相比，华西生物的衰落程度仍然更高。可以看出，它仍然有自己的原因。
赵燕一再强调人才的重要性，但她负责的华西生物正面临人才流失的危机。1月5日，华西生物宣布公司副总经理、首席技术官和核心技术人员小马因个人原因辞去公司相关职务。
据了解，李慧良于2018年加入。在此期间，他负责上海研发中心，并参与了11项发明专利的申请。他的辞职非常突然。去年3月，受华西生物启发的92000股股票尚未到期。此时，他的辞职意味着他放弃了价值数千万元的资产，不想等到可以兑现的那一天。
他不是唯一一个坚持要离开的人。两个月前，华西生物监事会主席金勇也提交了辞职报告。此前，在2020年底，华西生物董事、副总经理、董事会秘书姜锐已提交辞职申请。他们辞职的原因都是个人原因，真正的原因不为外界所知。
除了高管频繁辞职外，作为一家科技型企业，华西生物近年来受到的质疑最多，因为其研发投资远低于营销投资。
尽管赵燕在演讲中曾说过，盲目追逐“流量”只会让他陷入泥潭。然而，从财务报告来看，华西生物仍在营销上烧钱。2019-2021年前三季度，华西生物的销售费用分别为5.21亿元、10.99亿元和13.97亿元。2021季度前三个季度的花费超过了2020。
相比之下，花溪生物在研发方面只有少量的投资，每年花溪生物的销售额比R&D要多花5到7倍，从2019到三的前三个季度，花溪生物在研发上分别花费了9388万6200元、1亿4100万元和1亿9200万元。仅占其总收入的个位数，分别为4.98%、5.36%和6.3%。
这真的拖累了科学和创新委员会。华西生物的研发成本率，即研发投资占总收入的比例，远低于科技创新委员会的平均值。根据上海证券交易所根据公布的数据，2020年，科技创新委员会公司的平均研发成本率为12.03%，其中6家公司的成本率超过100%，研发投入高于收入。
过于依赖营销的华西生物也受到了流量的“逆火”。2021年10月，花溪生物学的一个品牌润百颜选择了一个有争议的男性锚。孙笑川进行了宣传，推出了“将本地狗变成水犬”的宣传品，引发了女性消费者的大规模抗议。10月16日晚，润百颜的官方微博发布了道歉声明，承诺整改，但被消费者贴上了“侮辱女性”的标签。
10月18日周一开盘时，华西生物股价立即下跌6.35%，市值蒸发55.97亿元。它原定于20日上架维娅现场直播的润百颜也被临时取消。
研发成本不高，但出售的东西非常昂贵。根据华西生物官方网站，透明质酸饮用水的售价为53元6瓶，平均每瓶8.8元；透明质酸咀嚼片4盒139元，平均每盒34.75元。外界质疑这是在征收智商税。核心问题是，这些含有少量透明质酸的食物的效果如何，应该有一个问号。
面对智商税的争议，赵燕去年公开表示，质疑新事物是正常的。透明质酸可以添加到普通食物中。在国外已有20-40年的历史。中国消费者对透明质酸的认知仍停留在医疗美容和化妆品领域。但这并没有消除人们的疑虑。百度搜索华西生物收取IQ税的条目有111万条，其中大部分是“以不到20元的价格卖出3000元，明目张胆收取IQ税”。
赵燕第一次创业已经33年了。从服装制造到房地产投资和建设，再到进入透明质酸行业，赵燕似乎是一位大踏步的人，他掌握了时代背景，准确地做了企业留下的每一个选择。但这一次，她在透明质酸行业能走多远仍有待时间考验。
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