中国基金报莫琳
3月25日，红杉中国投资的第一个本土护肤品牌薇诺娜贝泰妮（NicholasTse）在开幕式上上市，涨幅超过270%。截至26日收盘时，贝泰妮的总市值为745亿。根据红杉上市后21.58%的持股比例，红杉股票的总市值约为190亿元。
赚的钱是少数人的近400倍的神话让所有投资者都羡慕不已。事实上红杉资本在进入中国后的16年里，几乎所有重要渠道都被抓住了。2007年，电子商务布局，投资公司从阿里到芭芭JD。组件对象模型、唯品会和美丽说几乎涵盖了当时最好的电子商务平台；2010年，红杉投资抢占移动互联网的出口，培育了美团评论、饥饿、滴滴旅游等O2O该领域最大的玩家；近年来，在我们熟悉的知名品牌中，今天的头条新闻、品多多、红杉在中国的形象落后于泡沫超市、小鹏汽车和威来汽车，其长期的医疗卫生投资也进入了收获期。无锡阿普泰克、信达生物、新产业生物等行业知名龙头企业相继上市。
截至2021年3月，红杉资本中国基金管理资金总额约2600亿元，投资项目600多个。a轮项目比例超过50%。
在风口变化的背景下，如何提前埋伏风口？在未来三年里，门店将是什么？企业家如何抓住这些渠道？带着这些问题，《中国基金报》记者独家采访了红杉在中国的基金合伙人周逵。
红杉投资的秘密
中国基金报：作为中国顶级投资机构的基金合作伙伴，它有什么样的经验？
中国红杉周逵：和所有投资者一样，我们每天都在寻找高质量的项目，一年有300多天。到底有什么不同？首先，红杉，在中国成立16年后，我们为越来越多的企业家和CEO服务，每天有越来越多的事情要做。日程安排仍然比较紧张；第二，我们投资的公司是面向新经济的创新型企业，我们服务的企业家是非常有创新精神和思想的人。在交流的过程中，你应该尽快了解他，了解他的故事，发现他的一些缺点，你最好能够帮助他。最后，你应该与他建立信任与合作。这是一个充满挑战、激动人心、不断满足好奇心和竞争力的过程。
中国基金报：从事投资20多年，您和您的团队如何保持每天关注项目和持续学习的状态？
红杉，中国的周逵：红杉有一个非常经典的口号：做企业家背后的企业家。首先，红杉一直坚持做一名企业家。他从小就这样做了。目前，他是一个200人的团队。我们希望保持能力和敏感；其次，对投资者来说，兴趣永远是第一推动力。只有保持理解和学习新事物的兴趣和热情，你才能坚持投资。我们就是这样的一群人。
中国基金报：最近，贝泰妮上市。红杉创造了近400次流行音乐的神话真是令人羡慕。然而，据说红杉在2014年投资贝泰妮时，贝泰妮仍然是一家连续三年亏损的企业。当时，是什么让你对这个项目感兴趣？
中国的红杉、周逵：当时真的不容易：公司在云南很远，老郭（贝泰妮现任董事长）和他的团队还没有走出原来的企业。但在我们看来，薇诺娜（贝泰妮的护肤品牌）将健康和美丽结合在一起，这本身就是一件富有想象力的事情。最重要的是，我们知道薇诺娜在医生中享有很好的声誉，这是一个罕见的起点。所以我们去看了老郭，决定很快投资。
中国基金报：当时，今天的资本和复星资本去见贝泰妮，最后放弃了。你是如何说服投票委员会的？
红杉，中国的周逵：当我去那里的时候，我不知道谁以前见过它。竞争如此激烈。事实上，薇诺娜当时也有明显的缺点，就是产品主要在医院销售，而且上限似乎不够高。然而，从另一个角度来看，短板也可能是一个潜在的优势。医院销售的优势在于对薇诺娜产品质量和品牌的认可。如何帮助薇诺娜走出云南，实现在线渠道的突破是我们的优势，因为我们当时投资了很多电子商务平台。因此，我们有信心做出这一尝试。
多年来，老郭的一些事实证明，我们已经做出了很好的判断。例如，七年前，当有很多种电子商务平台时，我们判断未来的流量将集中在头部。因此，建议薇诺娜专注于首席电子商务平台的运营，而不是在小平台上浪费精力。O2o，微信抖音当新平台出现时，我们会及时与公司讨论策略。去年的“双11”，薇诺娜的销售额不仅在天猫国内护肤品中排名第一，而且在主要平台上表现良好。当然，这些帮助并不能取代团队自身的学习能力。
中国基金报：您透露红杉的投资秘诀是“照图谋取成功”。每个投资者都会根据自己细分的行业，在实战中画出一个行业谜团，包括涉及哪些公司，它们之间的关联关系如何，以及下一个渠道可能会影响什么。但在你出演贝泰妮之前，你主要是在工业技术领域出演TMT。你为什么突然越境？
红杉中国周逵：在红杉中国，每个投资者都会根据大方向的判断绘制出自己细分行业的地图：涉及哪些公司，它们的关联关系如何，它们的发展方向如何等等。通过对这张地图的不断分析和推导，一旦你看到机会，立即攻击。
说实话，我觉得我有点幸运，能够投资像贝泰妮这样的公司，赚这么多钱。但投资薇诺娜这样的护肤品公司对我来说不是跨境的。我当时的判断是，高效电商渠道的情况形成后，会有两个进一步的变化：一是用户希望从供应链上获得效率，从而促进投资机会流向B、供应链和智能工厂；另一个投资机会是，在渠道成为基础设施后，品牌和内容必将成为王者。所以这还是很自然的。
另一个原因是我关注医学领域已经有十多年了。微医疗和奇迹医生等公司是我的种子投资。薇诺娜当时看起来像一个医疗项目。他们在医生中的声誉是最好的品牌基础。所以我只是帮助把最宝贵的种子放进互联网最肥沃的土壤，帮助它长成参天大树。
中国基金报：你有没有后悔错过的项目？
中国的红杉、周逵：企业家总是比我们聪明。他们总是给你太多的惊喜。如果你感到惊讶，你会投票。如果您感到惊讶，我们可能会错过它，例如jd。com，今天的头条新闻和小米等等，当他们在第一轮融资时，我们没有投资。可能有各种各样的原因，甚至有一点遗漏。但失踪并非毫无价值。在早期沟通的基础上，当一个想法转变时，我们可以立即下定决心投资于后续行动，如JD。因此，投资就是剥离噪音，寻找大自然的声音。在这方面，我们一直在学习和探索。
未来三年的投资和创业机会在哪里？
中国基金新闻：自16年前进入中国以来，红杉资本几乎占据了所有重要渠道。无论是电子商务还是移动互联网，以及最近的人工智能浪潮和奶茶经济，大多数知名公司都很早就对其进行了投资。红杉是怎么做到的？
红杉、中国周逵：在外界看来，趋势就像几年，甚至每年都会更换一个风口，风口是不相关的、随机的，投资依赖于快速的眼光和快速的手。但红杉的理解并非如此。在我们看来，我们把握的新趋势是一个机遇，是在各个行业的基础设施发展到一定阶段后逐渐出现的。
例如，我曾经说过，互联网最大的机遇是改善新的基础设施。在过去的20年里，互联网的基础设施得到了一点一点的建设和改进。每次都会有一两家特别大的公司，比如媒体、社交网络、通讯、支付、物流等。在电商平台阿里和京东带来了非常好的用户购物体验后，美团还推出了“餐饮”服务电商，从下单开始半小时即可完成，付款到收款。那么，除了餐馆，电子商务还有什么机会呢？你会发现衣服，食物，住房，交通。。。生活的方方面面都将是“电子商务”。这也可以被视为“按计划寻求成功”的一部分。
当然，接下来需要团队的专注和勤奋。
中国基金新闻：站在2021的时间节点，你认为未来三年会出现哪些重要通风口？
中国的红杉、周逵：如果我们只看三年，互联网基础设施建设的趋势仍然会产生巨大的影响。毕竟，公众的需求仍在缓慢变化。在基础设施和技术能力发生变化后，可以以不同的方式和效率满足需求。
随着线上线下渠道效率的提高，未来三年中国将出现更多的超级内容和超级品牌。贝泰妮今天的上市就是一个迹象。你看，近年来，在销售家用电器、水和酱油的细分跑道上，可以涌现出许多市值数千亿的品牌。
同时，依托全球最大的制造基地，国内企业必将培育出世界领先的智能工业企业。从供应链到制造业，再到芯片、核心软件和新材料，一批优秀的公司将脱颖而出。今天，toB领域自然是缓慢、不活跃、不那么响亮的，但我们认为这一领域有很大的机会，一批价值100亿的公司将涌现。
随着中国工业的快速发展，中国企业进入全球市场的效率越来越高，世界各国的新经济也在迅速改善。从…起华为、在今天的头条新闻背后，我们期待在新经济的其他领域看到更多有远见的企业家和强大的中国企业品牌，成为世界级的企业家和世界级的超级品牌。事实上，从疫情、贸易摩擦等事件中，我看到的是，它强化了许多中国企业家的全球视野和他们对国际市场战略的思考。
幸运的是，我们在红杉的一些成员企业中看到了这样的潜在股票。
《中国基金报》：近年来，在中国的一些重要类别中出现了许多大公司。这对中国企业家来说是好事还是坏事？你对中国企业家有什么建议？
中国红杉周逵：现在的创业环境必须越来越好。但如果你现在开始创业，我的建议是，你必须首先明确自己的方向。你应该先看看老板为你打开了哪个窗口，而不是被老板的身影挡住。从这个角度来看，你可以理解为什么拼多多能如此迅速地用完，因为它最初使用了过去高效的基础设施，确定了真正巨大的需求，并在短短五年内成为中国用户最大的电子商务平台。你也可以理解为什么薇诺娜在过去的七年里能够利用各个领导者的渠道平台，专注于质量和品牌，高效发展到今天。
此外，我们特别关注着陆的执行和长远愿景。当短期市场竞争激烈时，需要团队阵地战的组织和执行能力；然而，如果公司想要做大做强，创业者需要从长远的角度考虑问题。例如，刚刚上市的贝泰妮（NicholasTse）就被问及为什么他们只有一个品牌。只有真正了解电子商务商业模式的人才知道，新渠道环境下的单一品牌上限远高于具有货架特征的传统渠道。虽然多出一个品牌可以在短期内带来额外的收入，但将你所有的精力集中在一个品牌上是取得好成绩的最简单策略。我们今天看到的几乎所有新的主要消费品企业都依靠单一品牌和流行模式取得了突破。
本文来自《中国基金报》
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