消费日报网财经讯 伽马数据最新发布的《2021年2月移动游戏报告》显示，2021年2月，中国移动游戏市场实际销售收入211.98亿元，环比增12.24%。

截至3月11日15时，游戏板块回暖，世纪华通拉升涨停，昆仑万维上涨5.79%，游族网络上涨5.74%，电魂网络、三七互娱、金科文化、盛天网络、完美世界等纷纷走强。

2月27日，昆仑万维宣布拟以13.95亿元的现金对价收购Star Group 60.65%的股权。交易完成后，公司将合计持有Star Group80%的股权，同时实现控股。

3月10日，公司发布关于《对北京昆仑万维科技股份有限公司关注函》回复的公告，公告中，公司阐述了与Star Group在产品开发、渠道拓展、品牌建设、战略管理等方面具有协同效应。

此前，昆仑万维以交易价格8014.5万美元收购Opera引起市场关注，此次收购Star Group，昆仑万维又在布什么局？在全球音频社交市场竞争格局尚未明朗之际，昆仑万维这一动作是否太过激进和盲目？

香颂资本执行董事沈萌表示：“昆仑万维善于收购一些具有热门概念的资产来炒作自己的股价、并以此高价收购实控人资产，音频社交在Club House火爆之后，也让国内中国互联网企业产生模仿的需求。”

流量互换 开拓海外市场

“游戏+音频社交+内容分发”协同发展

昆仑万维成立于2008年，是一家综合性互联网平台公司，目前已经打造出浏览器和信息分发平台Opera、语音社交平台Star Maker、休闲娱乐社交平台闲徕互娱和移动游戏平台Game Ark等业务板块。

(资料来源：昆仑万维官网)

Star Group是StarMaker的母公司，2019年及2020年的净利润分别为-0.67亿元和0.91亿元逐步实现盈利。

Star Group承诺，2021-2023年期间，每年实现扣非净利润分别不低于1.92亿元、2.3亿元和2.76亿元。

从产品开发上看，公司与Star Group均聚焦于移动互联网，通过开发满足用户需求、符合用户习惯的产品为用户提供多样化的娱乐及信息服务，产品开发模式存在一定的相似性和协同性。

Opera的Opera News、Gamemaker等业务可以与Star Group在音视频技术、人工智能及算法分发等方法论上产生协同。

本次交易完成后，公司与标的公司可以充分发挥多年积累的数据分析、用户洞察、运营管理能力，更好地相互借鉴中国及海外互联网产品开发经验，实现“游戏+音频社交+内容分发”之间的产品融合协同效应，把握全球互联网发展的机遇。

从渠道拓展上看，Star Group的产品在全球、尤其是东南亚、中东、欧美、美洲有庞大而活跃的用户群体，月活跃用户超过5000万，公司的游戏平台Game Ark是兼备研发与发行的全球移动游戏平台，游戏发行至东南亚、南亚、欧洲等市场，在当地均有深厚的本地资源积累，控股子公司Opera Limited互联网入口的浏览器及新闻资讯平台在全球市场拥有超过3.8亿月活跃用户，其中在欧洲拥有超过8000万月活跃用户，子公司闲徕互娱在国内形成休闲娱乐平台。

集团范围内未来可以用一定的方式形成流量互换，形成集团大数据，支持集团进一步向互联网平台化方向发展。

公司各业务板块经过长期发展，已形成较强的全球化业务覆盖能力，本次交易后，公司各业务板块可以与Star Group在获客渠道、目标用户群体分析等方面进行资源共享，更好地发挥双方渠道优势，促进用户规模进一步扩张。

从品牌建设上看，Star Group主要业务分布在境外，在东南亚、中东、欧美、美洲等地有广泛的用户基础，在当地知名度较高。

本次交易符合公司的全球化战略，通过收购全球优质品牌资产，夯实公司“致力于成为全球领先的互联网平台公司”的布局，有助于公司进一步开拓海外市场，进一步增强各个业务板块的海外协同效应，提升公司全球化水平和国际品牌知名度。

对于Star Group而言，可以更好地通过公司现有渠道，提升其在中国大陆、港澳台地区、东南亚等区域的品牌知名度，形成一定的品牌协同效应。

从战略管理上看，本次公司收购 Star Group，有利于充分发挥资本市场平台功能和资源配置优势，是公司实施“走出去”发展战略的典型案例，有助于公司掌握先进的全球化战略管理能力，提升公司国际竞争力，实现全球产业布局和转型升级。

同时，公司可以充分运用和移植中国作为全球互联网发展最为迅速国家之一的成功经验，更好地将自身经验赋能 Star Group，实现标的公司业务跨越发展。

收购陆续完成 实控人质押解除

公司现金流状况逐步改善

2月26日，昆仑万维发布2020年度业绩快报，业绩快报显示，公司实现营收约27.69亿元，同比亏损24.93%；归母净利润约47.75亿元，同比增长268.72%。

值得关注的是，剔除出售Grindr业务所确认的29.5亿元投资收益外，公司归母净利润仍达18.25亿元，与2019年相比增幅达40.93%。

在公司规模迅速扩张的同时，公司资产负债率也保持在良好水平。

截至2020年前三季度末，公司资产负债率仅为29.1%，相较2019年末有明显下降。其中减少的负债，包括公司已全部偿还清的应付债券1.5亿元，以及支付了部分收购闲徕少数股权产生的应付账款7.7亿元。

剥离Grindr也为公司减少了近5.8亿元的商誉，剩余的9.56亿商誉形成主要是由于2018年收购闲徕互娱，结合闲徕互娱每年10亿左右的净利润水平，商誉减值可能性极低。目前，公司商誉占总资产的7.5%，为近年来的最低水平。

此外，公司近年来收购的Grindr、闲徕、Opera以及最近宣布的Star Group均为现金收购，从未稀释公司股权。

可见，2019年前，公司因布局对外投资而存在短期的现金流压力。

尤其是2018年，资本市场融资环境较为恶劣，公司实控人周亚辉质押了绝大部份所持股份。

截至2018年末，周亚辉通过个人持有公司股份16.37%，其中已质押股份占其持股的98.10%。其另一持股平台新余盈瑞持股比例17.40%，质押率也有46.68%。

据媒体公开报道，周亚辉质押股权获得的融资，基本用于公司当时收购Opera和闲徕互娱等项目的垫款。

此后，周亚辉通过个人账户和新余盈瑞减持所持公司股份。近来，周亚辉的质押比例大幅下降。截至2020年三季度末，周亚辉质押股份仅占其个人持股的0.14%，质押基本已经解除。

另外，周亚辉和公司目前持股13.53%的第二大股东李琼，在2020年末已披露减持计划完成公告，并均于随后承诺2021年内不再减持所持股份。

目前来看，公司现金流状况正逐步得到改善，2019年及2020年前三季度投资活动现金流净额分别为8.9亿元和12.5亿元，由负转正后且获得持续增长。