文 | 张佳儒

“亏损王”也有春天。

1月29日晚，*ST盐湖披露2020 年年度业绩预告，预计净利润为20.5亿元至22.5亿元，同比扭亏为盈，上年净亏损超458亿元。

投资者对*ST盐湖是熟悉的，*ST盐湖有“钾肥之王”之称，坐拥察尔汗盐湖的资源储备，为国内第一大钾肥企业。老天爷赏饭吃，*ST盐湖却以458亿元巨亏摘得2019年度“亏损王”。

不久前，西水股份扣非净利润亏损271亿元震惊市场，271亿元相当于311吨人民币。和*ST盐湖比起来，西水股份的亏损是小巫见大巫。

前一年巨亏，怎么后一年就盈利了？*ST盐湖提到，公司通过司法重整将亏损资产综合利用一二期、子公司盐湖镁业、子公司海纳化工处置剥离，公司恢复盈利能力，财务状况得到根本改善。

那么，当初*ST盐湖是怎么亏损的？也和盐湖镁业、海纳化工两大子公司有关。2019年报中，*ST盐湖表示，造成巨额亏损的主要原因是：公司破产重组过程中处置资产带来的计提损失约417.35亿元，属非经常性损益。

计提损失怎么来的？这是由于盐湖镁业和海纳化工连年巨额亏损，严重拖累了*ST盐湖业绩，公司进入破产重组程序，将账面价值约547.77亿元的不良资产包公开在淘宝进行司法拍卖。
历经6次拍卖，*ST盐湖不良资产包从原价254.27亿元降至29.9亿元，仍无人问津，最终由海西国资委控股、青海省国资委参股的青海汇信资产管理公司以30亿元的价格接盘。于是，*ST盐湖一次性计提债务损失417亿元，就有了458亿元的惊人巨亏。

经过一年的恢复，*ST盐湖换了一副面孔，预计净利润超20亿元。这对于5.92万户股东固然是个好消息，但他们最关心的，还是*ST盐湖的退市警报何时解除。

目前，*ST盐湖的最新股价还停留在2020年4月29日，定格在8.84元，总市值为480亿元。当时，*ST盐湖刚披露完2019 年报，自2020年4月30日起停牌。

2020年5月20日，深交所发布消息，*ST盐湖2017年、2018年、2019年三个会计年度经审计的净利润连续为负值，股票自5月22日起暂停上市。截至目前，*ST盐湖仍未复牌。

在2020 年年度业绩预告中，*ST盐湖声称，公司股票被暂停上市，且暂停上市后首个年度报告显示公司存在如下情形之一的，将面临被终止上市的风险。包括：

扣除非经常性损益前后的净利润孰低者为负值；期末净资产为负值；营业收入低于1000万元；被会计师事务所出具保留意见、无法表示意见、否定意见的审计报告；未能在法定期限内披露 2020年年度报告。

从三季报情况来看，*ST盐湖踩到退市红线的几率很低。分别来看：净利润和扣非净利润都是20亿元以上；净资产38亿元；营业收入160亿元；会计机构负责人保证季度报告中财务报表的真实、准确、完整。

如果以上几个指标在四季度没有大的变化，都是过关的。只要按期披露2020年报，*ST盐湖基本不会退市。

大概率消除退市风险，对于*ST盐湖固然是好消息，但回想*ST盐湖的辉煌过往，仍令人唏嘘。*ST盐湖曾是资本市场的明星，2008年，股价一度达到65.91元/股，市值超过千亿元，与彼时的贵州茅台相当。

如今，茅台已经在A股称王，*ST盐湖一番波折才保住上市公司地位，“钾肥之王”能上演王者归来吗？我们将持续关注。