正文|王雨桐

编辑|回显

3月22日晚，小米交出了2021年度答卷。

财报显示，小米2021年Q4营收同比增长21.4%，至855.75亿元，高于彭博835亿元的一致预期；净利润24.43亿元，好于上季度，但同比下降72.2%。这样的表现对小米来说意味着什么？

大家不妨把时间轴拉长，翻翻小米这两年的财报。不难发现，从去年第三季度开始，小米的营收增速明显放缓。主要原因是小米手机新品集中在一四季度，和朋友一起高峰发布，再加上苹果大打性价比牌，下半年无法延续上半年的强势。

K50发布会的主题是“不可思议”，但当天发布的小米财报却是一言难尽。

从业务板块来看，小米Q4手机业务收入505亿元，同比增长18.4%；物联网消费产品收入251亿元，同比增长19.1%；互联网服务收入73亿元，同比增长17.7%。从营收占比来看，手机业务仍然是小米的基本盘，占小米总营收的59%。本季度，该公司总收入为505亿元。但在很多方面，小米手机正在受到全面的挑战。

从销量来看，小米第四季度的销量并不理想。根据科纳仕公司的数据，2021年第四季度，小米在全球手机出货量中排名第三，仅次于苹果和三星。在去年第二季度短暂超越苹果之后，小米已经连续两个季度被苹果超越，市场份额也仅仅徘徊在12%左右。同样，在国内市场，小米也延续了第三季度被荣耀压制的局面，连续两个季度被挤出前三，排名第四。市场份额同比微增1%，环比微增2%。同时伴随着荣耀和苹果的威胁。

2020年初，小米集团创始人、董事长兼CEO雷军在小米10发布会上表示，小米手机正式冲击高端市场。两年后，2022年2月8日下午，小米召开高端战略研讨会。会上，小米明确表示，高端道路是小米成长的必由之路，也是小米发展的生死战。我们将坚定不移地实施高端战略。

鲁魏兵在2021年小米投资者日提到，高端可以帮助小米避免出货量、ASP、毛利率之间的跷跷板关系。总体来看，2021年高端手机出货量翻了一番，达到2400万部。有些型号很受欢迎。比如，小米12系列上市后第一个月购买的用户中，超过50%是新用户；小米12和12Pro首月出货量远超其他所有品牌骁龙8手机的总和，小米12 pro成为电商平台JD.COM和天猫1月4000价位段安卓销量冠军。

对此，第四季度小米高端智能手机出货量大幅增长，智能手机ASP(平均售价)迎来较大增长。财报显示，2021年，小米中国大陆售价3000元或国外售价300欧元以上的高端智能手机全球出货量超过2400万部，2020年约为1000万部。出货量方面，高端智能手机占比从2020年的约7%上升至2021年的约13%。

小米的高端梦有效吗？从数据上来看，高端产品的数据确实有所提升，但离小米赶超苹果的高端梦还很远。均价1000元以上，依然难以撼动苹果牢牢把持的5000元以上市场。

小米另一王牌业务AIOT板块，从规模上看，AIoT业务实现年收入850亿元，同比增长26.1%。从用户忠诚度来看，截至2021年底，小米物联网设备数量已达4.34亿台(不包括智能手机、平板电脑和笔记本电脑)，并保持33.6%的高速增长，其中880万用户拥有5台以上设备，同比增长率为40.4%。在海外市场，小米电动滑板车和智能手环更耐用。尽管下半年增速不佳，但由于海外物流、面板涨价等外部因素，小米预计相关情况将在2022年得到缓解。

在互联网服务方面，小米的互联网服务业务包括两部分，一是传统的广告业务和游戏，二是有品电商和小米金融，这是重要的利润来源。2021年，互联网业务板块以8.6%的营收贡献了35.9%的毛利，整体毛利率呈上升趋势，第四季度升至76.1%。

在最亮眼的广告业务方面，小米全年实现营收181亿元，同比增长42.3%，其中第二、三、四季度广告营收分别为45亿元、48亿元和49亿元，相比第一季度的39亿元大幅增长。这主要得益于小米用户规模的增加，而高端手机占比的增加则导致其商业化能力的增强。

也就是说，2021年第四季度，小米互联网服务业务贡献的毛利首次超过手机业务，毛利分别为55亿元和51亿元。按照互联网公司靠聚合流量，靠广告变现的商业模式，小米互联网公司的味道越来越浓。好的一面是，小米广告业务的盈利能力得到了提升；但与此同时，小米的高端化进程与其不断增长的广告业务之间的矛盾似乎不可调和。

毕竟对于小米手机用户来说，广告的数量和形式更加“铺天盖地”。据媒体报道，小米手机工厂预装的所有app基本都有广告，app store中更大比例的app排名和搜索结果是广告主竞价购买的结果，而不是用户下载量等客观因素的结果。

对于投资人来说，小米此举可以算是一举两得，既赚了软件的钱，又赚了硬件的钱；但对于消费者来说，手机上的广告越来越多，不仅影响用户体验，也不利于小米自身高端手机品牌的形象。

自2021年3月，官方宣称“一切成绩和口碑”造车，雷军承诺10年花100亿美元，首批已投入100亿。小米在财报中表示，自2021年3月宣布造车计划以来，小米智能电动车业务的进展超出预期。截至目前，汽车业务R